摘要：桔子理財(cái)作為樂信集團(tuán)旗下的互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)平臺(tái)，伴隨著母公司美股上市，逐漸從低調(diào)的幕后進(jìn)入公眾視野。本文將從平臺(tái)背景、業(yè)務(wù)模式、收益率、保障方式、合規(guī)等方面對平臺(tái)進(jìn)行系統(tǒng)性測評(píng)。
一、平臺(tái)基本情況
1.平臺(tái)背景：母公司美股上市
桔子理財(cái)（https://www.juzilicai.com/），由深圳前海桔子信息技術(shù)有限公司運(yùn)營，于2014年7月上線，定位于消費(fèi)金融，資產(chǎn)來源小額分散。2017年12月，桔子理財(cái)母公司樂信正式登陸美國納斯達(dá)克（股票代碼：LX），成為中國赴納斯達(dá)克上市的分期電商先進(jìn)股。
從工商信息查詢，桔子理財(cái)（深圳前海桔子信息技術(shù)有限公司）由北京樂嘉信網(wǎng)絡(luò)科技有限公司100%控股，向上追溯，北京樂嘉信網(wǎng)絡(luò)科技有限公司擁有兩位自然人股東，分別是肖文杰和劉強(qiáng)東。
桔子理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)端，主要來源于分期樂。其法定代表人肖文杰亦為分期樂創(chuàng)始人。分期樂原先定位于大學(xué)生分期消費(fèi)市場，其對接的資金端來源包括有利網(wǎng)、拍拍貸等，為降低資金獲取成本，分期樂推出P2P業(yè)務(wù)——桔子理財(cái)。根據(jù)樂信集團(tuán)此前公布的招股書，樂信目前采用VIE協(xié)議控制架構(gòu)，即其在開曼群島注冊了樂信金融科技控股有限公司，作為上市主體，并在中國香港注冊分期樂香港有限公司，用其控股內(nèi)地子公司，具體協(xié)議架構(gòu)如下圖所示：
2.運(yùn)營數(shù)據(jù)
截至發(fā)稿前，桔子理財(cái)未披露2017年審計(jì)報(bào)告。根據(jù)2016年審計(jì)報(bào)告顯示，全年桔子理財(cái)營業(yè)收入為7057.6萬元人民幣，同比2015年上升83%；凈利潤1728萬元，同比2015年上升1617%。
在逾期率數(shù)據(jù)方面，樂信招股書顯示，自2015年1月至2017年9月期間，樂信180天壞賬核銷率基本保持在2%以下，低于中國持牌消費(fèi)金融機(jī)構(gòu)的平均水平。根據(jù)官網(wǎng)數(shù)據(jù)披露顯示，截至2017年3月底，桔子理財(cái)累計(jì)借貸金額為515.54億元，逾期90天以上金額2.11億元，累計(jì)代償2.45億元。同時(shí)，其筆均借款金額為892.08元，前十大借款人待還金額占比0.0043%，最大單一借款人待還金額占比0.0008%，借款來源分散度較好。
在運(yùn)營數(shù)據(jù)的對外披露方面，桔子理財(cái)未與網(wǎng)貸之家進(jìn)行數(shù)據(jù)對接，亦未接入互金協(xié)會(huì)信披系統(tǒng)。在官網(wǎng)信披專欄只有數(shù)據(jù)披露專區(qū)，披露渠道較為單一。
二、產(chǎn)品及風(fēng)險(xiǎn)保障方式
1.業(yè)務(wù)模式及產(chǎn)品：專注個(gè)人信貸
桔子理財(cái)?shù)馁Y產(chǎn)端來源于分期樂，后者為樂信旗下分期消費(fèi)平臺(tái)。
根據(jù)收益率是否固定進(jìn)行劃分，桔子理財(cái)?shù)碾A梯收益率產(chǎn)品共有兩種——周周升和月月升，而固定收益率產(chǎn)品為愛定存。
周周升和月月升產(chǎn)品按固定周期升息，分別按周和月。目標(biāo)收益率方面，周周升略低于月月升，但流動(dòng)性更有優(yōu)勢，在7日鎖定期后可每周轉(zhuǎn)出日轉(zhuǎn)出。相對而言，月月升則需要1個(gè)月的鎖定期，僅可每月固定轉(zhuǎn)出日轉(zhuǎn)出。
兩款產(chǎn)品也有相似之處，例如投資期限、起投和遞增方式。在退出方式上，兩款產(chǎn)品均有自動(dòng)循環(huán)投資和到期自動(dòng)退出兩種方式，系統(tǒng)默認(rèn)為到期自動(dòng)退出。
愛定存產(chǎn)品流動(dòng)性略遜于周周升和月月升，在未到期以前，普通用戶不可提前轉(zhuǎn)出，而VIP用戶則可以享受提前轉(zhuǎn)出特權(quán)。
2.風(fēng)險(xiǎn)保障方式：銀行存管質(zhì)保金
桔子理財(cái)為投資項(xiàng)目設(shè)置了質(zhì)量保障服務(wù)資金，在投資產(chǎn)品項(xiàng)目介紹中，亦附有《質(zhì)量保障服務(wù)協(xié)議》，其中約定：當(dāng)出借人對應(yīng)的借款人任一期還款項(xiàng)連續(xù)逾期達(dá)7日，則前海桔子自逾期之日起第8日使用質(zhì)量保障服務(wù)資金補(bǔ)償當(dāng)期本息及違約金。
根據(jù)官方人員解釋，資產(chǎn)保障金由借款人賬戶進(jìn)行劃撥，而質(zhì)保金則從公司賬戶進(jìn)行劃撥，二者共同構(gòu)成桔子理財(cái)?shù)馁|(zhì)量保障服務(wù)體系。根據(jù)2017年12月監(jiān)管部門下發(fā)57號(hào)文，禁止平臺(tái)繼續(xù)提取、新增風(fēng)險(xiǎn)備付金，對于已經(jīng)提取的風(fēng)險(xiǎn)備付金，應(yīng)當(dāng)逐步消化，壓縮風(fēng)險(xiǎn)備付金規(guī)模。根據(jù)桔子理財(cái)披露的存管報(bào)告，2018年1、2月已暫停質(zhì)保金專戶余額的增加，3月有所增加。而關(guān)于其逐步消化，壓縮風(fēng)險(xiǎn)備付金規(guī)模事項(xiàng)，筆者數(shù)次聯(lián)系桔子理財(cái)客服，未獲回應(yīng)。
三、費(fèi)用
桔子理財(cái)僅對提現(xiàn)收費(fèi)，根據(jù)到賬時(shí)間區(qū)分為實(shí)時(shí)到賬與T+1到賬。實(shí)時(shí)支付0.05%手續(xù)費(fèi)，T+1免費(fèi)。
服務(wù)費(fèi)方面無實(shí)質(zhì)收費(fèi)，例如周周升和月月升規(guī)定：投資產(chǎn)生的收益，若存在超出目標(biāo)年化收益的部分，將作為平臺(tái)的服務(wù)費(fèi)用。
四、合規(guī)性：項(xiàng)目信息披露有待進(jìn)一步提升
1.限額合規(guī)
限額方面，由于桔子理財(cái)對接了分期樂的分期消費(fèi)借款，通過智能系統(tǒng)打散和借款需求匹配，因此在限額合規(guī)方面無較大壓力。
此外，筆者亦在桔子理財(cái)借款合同中發(fā)現(xiàn)，借款人需承諾和保證：在桔子理財(cái)平臺(tái)的借款上限未超過20萬元，在桔子理財(cái)平臺(tái)及其他網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介的借款總額上限未超過100萬元。
2.銀行存管
桔子理財(cái)對接了廣發(fā)銀行，原先為無痕體驗(yàn)。4月，桔子理財(cái)升級(jí)了廣發(fā)存管系統(tǒng)，用戶需跳轉(zhuǎn)至廣發(fā)銀行頁面升級(jí)開戶，開戶后將顯示存管賬戶號(hào)，且充值過程將跳轉(zhuǎn)廣發(fā)銀行進(jìn)行操作。
值得一提的是，桔子理財(cái)還可使用微信零錢充值，單筆單日較高5萬元。
五、體驗(yàn)與輿情
桔子理財(cái)注冊、投資體驗(yàn)過程較為順暢，官網(wǎng)頁面和APP界面設(shè)計(jì)簡潔。由于桔子理財(cái)沒有散標(biāo)產(chǎn)品，因此不存在債權(quán)轉(zhuǎn)讓專區(qū)和自動(dòng)投標(biāo)功能。
桔子理財(cái)目前與投資人的交流渠道，主要有在線客服，官方微信、聯(lián)系電話等。從客服反饋來看，在線客服經(jīng)常工作時(shí)間不在線，電話時(shí)常無人接聽，能否聯(lián)系上客服看RP。筆者其中一次問題咨詢結(jié)果為隔天回復(fù)。從專業(yè)性來看，對于部分問題，客服不予回復(fù)，并隨后由在線狀態(tài)切換成下線狀態(tài)。
從第三方論壇和搜索引擎的輿情來看，桔子理財(cái)?shù)臒岫容^少，從為數(shù)不多的輿情評(píng)價(jià)來看，正面評(píng)價(jià)多于負(fù)面評(píng)價(jià)，正面評(píng)價(jià)多集中于平臺(tái)背景、平臺(tái)體驗(yàn)，而負(fù)面評(píng)價(jià)則針對平臺(tái)產(chǎn)品的流動(dòng)性與合規(guī)性。
